第16章网络电影：坚守电影品质 发挥网络优势

　

下乡后，我们村一位当地出身、在外当大官的衣锦荣归，随行公子比家乡同龄儿童高出一截，村民纷纷传言说这孩子是"喝过牛奶"的，所以长那么高，那口气牛奶简直如仙丹一般。

上海具有定价能力，上海国际金融中心的核心涵义就是成为人民币定价中心。如果从经济波动也就是周期角度观察经济，可以看到，从2010年第四季度，中国经济增速开始下滑，至今已下滑了12个季度。

二是把负债与财政剥离，地方融资平台企业化，变成企业负债。现在人民币只是双边贸易的结算货币，最重要的国际货币不仅是多边贸易结算工具，而且是多边的投融资工具和储备工具，将来其他国家之间不仅贸易结算用人民币，而且国际金融市场上以人民币进行投融资活动，并且人民币开始广泛地进入非居民的资产负债表，成为非居民的储备工具，人民币才算真正的国际化。如果是1.4-1.5，人口高峰只有14亿，发生在2025-2027年左右尽管欧元区已步入复苏，德国仍需要扩大其内需，以匹配其外部竞争力，正如外围国家被迫削减内需。第三，德国的经常账户盈余现在为全球规模最大。

需求滑坡使发达国家赤字大幅下降，但现在这种状况正让位于经济复苏。失衡可能是由"汇率工程"引发的，但显然只是通过衰退得到了"解决"。我认为，这意味着中国政府将由"GDP锦标赛"转向"改革锦标赛"，出台新的政绩指标，制定环保以及淘汰落后产能的目标，对于地方政府债务以及金融秩序也会强化硬性约束。

同时，我认为，央行会人民币汇率波动区间，谋求内外均衡。从中期看，我仍然对中国股市维持"根号型"走势的判断，预计上半年整体依然偏弱。同时，政府投资的带动作用将主要体现在与转型、民生相关的领域。这意味着，治理环境将更注重对排放源的整治，手段包括调整能源结构、产业升级，包括油品升级、淘汰黄标车，提高非化石能源发电比重，发展智能电网和分布式能源，鼓励发展风能、太阳能，开工一批水电、核电项目，加强天然气、煤层气、页岩气勘探开采与应用等。

但投资人应当规避预期脱离基本面支撑的风险，精选个股为上。随着改革的推进，实体经济短期或会进一步受到压制。

除了房地产调控、对外开放以及淘汰落后产能的表述相对超出预期外，本次工作报告内容整体四平八稳，超市场预期的亮点不多，但报告还是为投资者提供了一些投资线索。报告提到，消费增速目标定在14.5%，较去年实际实现的13.1%明显提升，而投资增速目标定在17.5%，较去年实际实现的19.6%进一步降低，反映出经济结构将逐步由投资驱动型逐步向消费拉动型转变。同时，短暂中断后，IPO会再度启动，新股集中发行会让市此外，结构改革或将推动一些投资题材，如国企改革、要素价格改革、节能环保等。一方面，对于新兴产业而言，报告中提到的"优先发展生产性服务业"、"设立新兴产业创业创新平台"等措施，对提升中国要素投入的附加值、加强国际市场的核心竞争力有重要作用。

同时，中国政府将统筹多双边和区域开放合作，推动各种规格自贸协定谈判，其中提到中美、中欧投资协定谈判，加快与韩国、澳大利亚、海湾合作委员会等自贸区谈判进程。  落实改革措施将催生新的投资题材 平稳的宏观经济环境为经济结构转型升级创造有利条件，向淘汰落后产能和环境污染治理宣战的同时，也给投资人带来更丰富的投资题材。本次政府工作报告对外开放战略着墨明显增多，对外开放已从过去单纯的经济目的，转变为政治和经济的双重目的。秋季之后，市场或将在通胀与政策、增长与转型中来回摆动，维持震荡平衡。

我对这份报告的解读是：流动性边际改善或已结束。6月份之后，中国经济或将回复平稳，风险逐步排除，新型城镇化建设或将渐次展开，传统周期领域伴随去产能带来的结构性转向，市场或将再度震荡上行。

从单纯的出口，转变为输出过剩产能、服务和货币。不过由于当前估值中枢偏低，指数下行空间有限。

我认为，"稳"是前提，体现为施政的连贯性，"进"则关注结构调整。中国政府在报告中明确鼓励通信、铁路、电站等大型成套设备出口，规划建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路，推进孟中印缅、中巴经济走廊建设，加快基础设施互联互通。调控政策偏向改革和转型，经济将继续偏弱。总体而言，更注重消费对经济的拉动作用，以及投资对稳定经济的作用此外，预计政府会打造新的区域经济带，通过差异化政策推进不同区域因地制宜的产业发展结构，其中全面实施海洋战略值得特别关注。从中期看，我仍然对中国股市维持"根号型"走势的判断，预计上半年整体依然偏弱。

从单纯的出口，转变为输出过剩产能、服务和货币。央行将主动转换货币供给机制，参与货币竞争，如果外汇占款真的逐渐枯竭，那么"降准+组合央票操作"将成为常规选择，以形成可持续的流动性投放新机制。

因此，天然气改革带来的油服企业兼并机会，以及水价调整带来的智能水表行业的投资性机会，值得关注。秋季之后，市场或将在通胀与政策、增长与转型中来回摆动，维持震荡平衡。

6月份之后，中国经济或将回复平稳，风险逐步排除，新型城镇化建设或将渐次展开，传统周期领域伴随去产能带来的结构性转向，市场或将再度震荡上行。我预计中韩自贸区或率先落定，有望成为2014年对外开放的重头戏，相关个股的投资机会值得关注。

投资既然仍是"稳增长"的关键，短期不会被大幅压缩，但投融资结构将更多元化，推动民间投资，如垄断领域投资放开、社会办学办医等。除了房地产调控、对外开放以及淘汰落后产能的表述相对超出预期外，本次工作报告内容整体四平八稳，超市场预期的亮点不多，但报告还是为投资者提供了一些投资线索。同时，中国政府将统筹多双边和区域开放合作，推动各种规格自贸协定谈判，其中提到中美、中欧投资协定谈判，加快与韩国、澳大利亚、海湾合作委员会等自贸区谈判进程。场资金面相对偏紧，市场或有一定回调风险。

总体而言，更注重消费对经济的拉动作用，以及投资对稳定经济的作用。  李克强总理今年的政府工作报告，核心内容可分为以下几部分：以改革和调结构为重心、经济发展保持稳定、强调淘汰落后产能及地方政府债务约束、强调环境保护和食品安全。

随着改革的推进，实体经济短期或会进一步受到压制。调控政策偏向改革和转型，经济将继续偏弱。

  进入 邵宇 的专栏 进入专题： 政府工作报告 。这意味着，治理环境将更注重对排放源的整治，手段包括调整能源结构、产业升级，包括油品升级、淘汰黄标车，提高非化石能源发电比重，发展智能电网和分布式能源，鼓励发展风能、太阳能，开工一批水电、核电项目，加强天然气、煤层气、页岩气勘探开采与应用等。

报告提到，消费增速目标定在14.5%，较去年实际实现的13.1%明显提升，而投资增速目标定在17.5%，较去年实际实现的19.6%进一步降低，反映出经济结构将逐步由投资驱动型逐步向消费拉动型转变。本次政府工作报告对外开放战略着墨明显增多，对外开放已从过去单纯的经济目的，转变为政治和经济的双重目的。中国政府在报告中明确鼓励通信、铁路、电站等大型成套设备出口，规划建设丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路，推进孟中印缅、中巴经济走廊建设，加快基础设施互联互通。另外，我认为，今年流动性调控目标偏中性，货币政策"打补丁"的同时将更换调控目标，价格优先，市场化引导利率走廊。

  落实改革措施将催生新的投资题材 平稳的宏观经济环境为经济结构转型升级创造有利条件，向淘汰落后产能和环境污染治理宣战的同时，也给投资人带来更丰富的投资题材。而对于传统落后产能行业，中国政府希望通过鼓励兼并重组，通过环保、能耗、技术等三方面更高标准的控制，通过调控与市场自主行为，实现产能收缩。

同时，政府投资的带动作用将主要体现在与转型、民生相关的领域。不过由于当前估值中枢偏低，指数下行空间有限。

我认为，这意味着中国政府将由"GDP锦标赛"转向"改革锦标赛"，出台新的政绩指标，制定环保以及淘汰落后产能的目标，对于地方政府债务以及金融秩序也会强化硬性约束。同时，短暂中断后，IPO会再度启动，新股集中发行会让市此外，结构改革或将推动一些投资题材，如国企改革、要素价格改革、节能环保等。

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